股票的操盘海富通基金：一家被低估的基金公司

　　来源：小基慢跑股票的操盘

　　说起公募基金，大家脱口而出的大多是易方达、华夏、广发这些万亿级巨头。但有一家公司，规模不算顶尖，名字也不常上热搜，手里的两张‘底牌’却是连很多头部公司都羡慕不来的。

　　它就是海富通基金。

　　第一张底牌：三张养老金牌照，很多头部基金公司都没有

　　在中国，管老百姓养老钱的资格不是谁都能拿的。养老金管理牌照分为三张：企业年金投资管理人、社保基金境内委托投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理人。三者集齐，业内称为养老金‘全牌照’。

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　　2005 年，人社部首批企业年金投资管理人名单公布，海富通与华夏、南方、易方达等 9 家公司同批入选。20 年过去了，参与企业年金管理的基金公司到今天也只有 11 家——只新增了 2 家。这张牌照的审批节奏，慢得让人绝望，却也让先拿到的人坐享了一道极宽的护城河。

　　2010 年，海富通被全国社保基金理事会选聘为境内委托投资管理人。2016 年，再获首批基本养老保险基金投资管理人资格。三张牌照全部拿到，前后用了 11 年。

　　为什么这张底牌别人复制不了？因为牌照不是靠砸钱能买来的。它需要的不是资本，是资格——是先发优势，毕竟已经好久不批了，很多头部大公司都没有。

　　第二张底牌：债券 ETF 先行者，十年磨一剑

　　如果说养老金牌照是海富通的‘存量优势’，那债券 ETF 就是它的‘增量武器’。

　　截至 2026 年 8 月，海富通旗下债券 ETF 总规模超过 1700 亿元，是全市场债券 ETF 数量最多、品类最全、管理规模最大的基金公司。

　　债券指数型基金规模排名

　　品类也还是挺全的。

　　其中最出名的，是海富通中证短融 ETF（511360）。

　　这只产品 2020 年 8 月成立时，几乎没有人在意。那时候的市场热点是芯片 ETF、新能源 ETF，谁会关心一只跟踪短期融资券的债券 ETF？

　　五年后，答案出来了。截至 2026 年 8 月初，短融 ETF 规模达到 835 亿元，是全市场规模最大的债券 ETF。近一年内，这只产品净申购超过 462 亿元，位居全市场债券 ETF 第一。日均成交额长期维持在 250 亿元以上，流动性不输很多主流宽基 ETF。

　　不只是短融 ETF。海富通上证城投债 ETF（511220）成立于 2014 年 11 月，是国内最早一批债券 ETF，近一年净申购 343 亿元，规模超过 500 亿元。2026 年以来，旗下 6 只债券 ETF 合计增量超过 530 亿元。在近一年全市场债券 ETF 净流入排行榜上，前两名被海富通包揽。

　　债券 ETF 这个赛道，海富通布局得实在太早了。2013 年首只债券 ETF 问世后，整整六年这个市场不温不火。很多早期产品在漫长的寒冬中清盘了，而海富通的城投债 ETF 是少数‘活下来’并坚持做大的。

　　等到 2025 年债券 ETF 迎来大爆发，其他基金公司开始蜂拥入场时，海富通已经在这个领域深耕了十多年。

　　为什么这张底牌也复制不了？主要也是批文，先拿到的就是卡位成功。

　　海富通不是一家‘性感’的基金公司。它没有让人热血沸腾的明星基金经理，没有一年翻倍的赛道型产品，也从来不是财经媒体的流量密码。

　　但这两个秘密武器，是华安基金求而不得的。